首席经济学家论坛副院长林采宜星2代也追星科比女儿与东契奇合影科比1旁拍照:“风水”致使市场预期变化

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经济视察网 本站特派记者 欧阳晓红要末现金贬值,要末投资亏损?!有人戏言,当下主要予盾是这2者的矛盾难以调和。No,浊世黄金,盛世古董!首席经济学家论坛副院长林采宜有话

首席经济学家论坛副院长林采宜星2代也追星科比女儿与东契奇合影科比1旁拍照:“风水”致使市场预期变化

经济视察网 本站特派记者 欧阳晓红要末现金贬值,要末投资亏损?!

有人戏言,当下主要予盾是这2者的矛盾难以调和。No,浊世黄金,盛世古董!首席经济学家论坛副院长林采宜有话说,虽然其不否认,后疫情时期——2020年的资产配置可能有点“迷乱”。

走过狂跌暴涨的1、2季度,甫1进入3季度的全球金融市场便再度开启震荡模式。9月3至8日,美国纳指3天跌去10%;以后有所反弹,但幅度有限,低位盘整。A股自9月4日以来亦延续下跌,表现低迷,目前沪指跌破3300点。

—赛季开始CBA全明星赛星锐赛进行了重大改革1改以往南北区星锐队直接对抗的情势而是约请清华北京大学这两所知名高校的CUBA代表队参与在4节比赛中由4队进行交叉比赛构成南北区星锐队分别对抗清华北京大学校队

扒开迷雾,在2020年剩下的最后1个季度,大类资产的投资时钟将如何摆动?全年经济增速预期如何?驭势2020 ,从宏观到微观,还存在哪些不肯定性因素?

“今年第4季度,黄金预计将高位震荡。中长时间来看,随着疫苗研发成功推动、全球经济快速复苏,货币宽松推动的金价上涨将难以为继。”与经济视察网对话的林采宜说。

她认为,1方面是“放水”,另外一方面又不断的“吹风”,风和水加在1起的话,“风水”致使市场的预期产生变化,然后推升市场估值。因此,未来1年,估值远低于房地产的权益类资产还是资产配置的优选项。

不过,不悲不喜,安全第1。

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经济视察网:这次的疫情到底会怎样影响市场,包括对产业的打击,其是延续性的还是短暂的?目前世界经济处于怎样的1个周期?何谓全球经济复苏的新目标?

林采宜:目前世界经济处于1个大的调剂和动荡时期。对1些在局部冲突中处于劣势的国家来讲,极可能面临1轮大衰退,在衰退中重新调剂产业格局及其在国际产业链中的经贸地位。

行业层面,对某些行业来讲,或许影响是持久的。由于,病毒会在1定程度上改变人们的工作方式,生活方式,其中包括人们的沟通,交换和文娱方式。比如培训行业,网课的普及对现象培训的冲击多是改变行业格局;还有零售行业,网购改变了很多人的购物方式,平常采购网络化将成为常态。对线下零售业的挑战多是持久的;还有餐饮业,与疫情共舞将致使餐饮的消费模式和消费范围出现根本性的变化。总而言之,疫情催化了生活服务行业进1步从线下往线上转移。

至于全球经济复苏的新目标、新动力是甚么?我认为,在新冠疫情没有得到有效控制之前,全球经济看不到复苏的趋势,因此,也谈不上复苏的目标和动力。

经济视察网:前期宏观数据显示目前经济的修复不及预期,为何?能否分析当下的国际及国内宏观情势?如何预期全年经济增速?主要有哪些不肯定性因素?

林采宜:中美关系目前是决定中国经济走向的最重要宏观变量。7月宏观经济的修复不及预期有疫情反复酿成的后遗症影响,更多的是国际局势的动荡,特别是中美关系的起伏不定给投资带来的谨慎预期。

关于2020年中国经济增速,正常情况下GDP增长预计将在3%⑶.5%之间。影响经济增速的不肯定因素有以下3个:

新冠病毒秋冬季节会不会面临第2波疫情,第2波疫情的严重程度;美国及其发达国家和中国的科技脱钩会不会进1步升级;美元指数是不是会延续走弱并因此迫令人民币汇率继续升值?人民币升值对出口企业会带来多大的影响。

经济视察网:在目前以美元为主的全球货币体系中,若未来美联储的独立性不断下

降,其他国家可能的前途或是给予IMF更大的授权,允许其发行更多的特别提款权;那末,美元的全球地位是不是会被撼动?届时,可能会构成怎样的新全球货币体系?

林采宜:IMF的特别提款权是多边调和的结果,半个多世纪的国际组织运行实践表明,货币发行的国际调和历来都是难度极高、效力极低的事情,欧盟的货币1体化进程充分证明了这1点。

在价值观和文化相对1致的欧洲国家推行统1的货币都面临这么多的利益冲突和调和困难,何况在全经典胡萝卜加大棒球范围内不同文化背景和经济发展水平的国家之间要达成共鸣,其难度可想而知。

所以,短时间内撼动美元在国际金融体系中的地位是1种幼稚的空想。

经济视察网:如何看人民币国际化水平?您认为它与中国第2大世界经济体的地位是不是匹配?可以怎样推动人民币的国际化?

林采宜:根据2019年末的数据,人民币在国际支付市场上的份额仅占1.76%,不但远

低于美元、欧元,而且远低于英镑和日元;在外汇交易市场上的日均成交额占比为4.3%,低于大部份国际主要货币;对外投资的存量占6.07%,也远低于近12%的外贸占比和16.34%的GDP占比。因而可知,中国在全球的金融地位远逊于贸易地位;这也是中国在国际事务中的话语权略逊于国家整体经济实力的重要缘由之1。

国际金融市场上的影响力是1个国家大国地位的显著意味。中国在这方面任重道远。

从目前的现状来看,推动人民币国际化,在内是放开外汇管制,允许货币自由兑换;

在外是建立人民币离岸市场,其实不断丰富离岸市场的人民币投资产品,建立离岸人民币的理财通道。

经济视察网:汇率、利率市场化改革、资本项目开放等金融改革是不是有时序?现在可否全面放开中国的资本账户?时机是不是成熟?

林采宜:我国的汇率、利率市场化改革1直都在稳步推动,1方面,汇率、利率的市场化有益于构成资本项目开放的风险控制阀,另外一方面,资本项目开放也会增进汇率和利率的市场,彼此相辅相成,其实不存在绝对的时序。我个人认为,逐渐放开中国资本市场的时机早已成熟,但“全面放开”还是需要按部就班的进程。

经济视察网:9月16日,美联储公布利率决议,将基准利率保持在0%-0.25%;这符合市场预期。但1直以来的非常态化的货币财政政策,和长时间低利率环境会给国际投资者带来哪些短、中、长时间的影响?

林采宜:短时间而言,资金本钱降落,有益于增进投资、提升消费愿望;中长时间而言,低利率和货币泛滥是资产泡沫和通货膨胀的温床。

货币宽松犹如兴奋剂,短时间很舒服,长时间后遗症。

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经济视察网:现在,国内疫情防控基本无恙,但全球疫情情势仍不乐观,1方面,市场心里仍然脆弱,还没有走出动荡期,另外一方面,宽松预期下,仿佛“通胀”或货币的贬值难以免,这个时候,该如何做好资产配置呢?

林采宜:我觉得首选还是安全第1。资产的安全通常可以从两个维度来斟酌:买便宜的资产;盈利性强、活动性好的资产。

“便宜”而言,投资获利最简单的法则就是低买高抛,而低买的情形两种,从趋势性投资或价值投资的角度看,“低买”就是以很低与其本身价值的价格买入,估值在这里是1个硬指标(PB)。

另外,企业的盈利水平(即资产的收益率)也是考量资产价值的重要因素。股票市场

通常以市盈率(PE)来衡量。在相同盈利水平情况下,估值水平越低,资产越便宜,投资价值也越大。目前全球资产均处于历史低位,且受疫情冲击后估值有企稳的趋势。

关于成长性,可以通过营业收入增速的快慢及净利润增速快慢来衡量,高成长性的市场有消化高估值的能力,为投资者带来较为理想的回报。

经济视察网:那末,“便宜”以外的资产能否投资?

林采宜:固然,成长性好的资产可能“不便宜”。通过营业收入增速对照图可以看到纳斯达克市场的增长速度最快,与其含有的高科技企业占比较高有关,而英、法、德的企业成长性相对较慢,股票市场的价格也与之相对应。日本与中国A股市上市公司的成长性居中。

因此,从市场特点来看,纳斯达克市场是全球股票市场中成长性较好的资产,在考量成长性与估值两重因素后,A股市场的投资价值应当更高。

从行业来看,未来增长迅速的产业如科技类,健康类和其他代表人类生活方式和需求增长方向的行业都是“成长性”比较好的行业。

其次,盈利稳定、现金回报率高的资产也能够重点斟酌。比如,1些主营业务盈利稳定,高分红的股票,1般是蓝筹股。

我们知道,购置资产的获利渠道有两个:1个是资产在运营进程中定期产生的现金流收入,另外一个是资产的市场价格上升带来的资本性溢价收入。后者不管如何,存在周期性和市场波动的风险,因此,如果前者比较有保障的话,可以作为安全资产长时间配置。

经济视察网:你对现在的大类资产配置,有何特别的建议吗?

林采宜:货币宽松1定会推升资产价格,大类资产里面最主要的有两个:股票与房地产。但目前的房地产估值已很高,加上各方面政策也不支持“炒房”——均在“扶持”资本市场。(不久前,原中国证监会主席肖钢也说,中国历来没有像今天这样需要资本市场。)

的确,中国1直都需要资本市场,直接融资是市场经济繁华的制度保障。像创业板推行注册制就是中国资本市场国际化的必定进程,交易制度与国际接轨,对资本市场制度建设有比较深远的意义。

因此,个人认为,未来1年可能中国资本市场(A股)的机会较大。固然,它或许不是来自于宏观经济的好转,或企业利润的改良,而是估值上升带来的股票价格之上涨。也就是说,1方面“放水”,另外一方面又不断的“吹风”,风和水加在1起的话,“风水”致使市场的预期产生变化,然后推升市场估值。

而且,股市不管怎样样,其估值仍然低于房市,资产价格泡沫相对较小。所以,我觉得未来的权益资产收益率预期可能较高。房市不如股市,这是我给出的资产配置建议。

经济视察网:近两年的金价持喜欢看羽球比赛的中立球迷认为桃田贤斗毕竟不是完善的他固然有其缺点如何把他的缺点在场上给予“放大”再击中要害成为打赢他的关键续上升,现货黄金1度站上2000美元/盎司,年内涨幅达3成;如此,你是不是看好黄金?

林采宜:都说浊世的黄金,盛世的古董。固然,黄金只是避险资产,它不不同于投放实体经济产生效益的资本,因此,黄金的功能更多的是“避险”而不是“投资”。

实际上,自2018年下半年以来,黄金迎来延续上涨行情,目前多头净持仓量处于历史高位。美联储货币宽松政策、利率中枢下沉、贸易磨擦和席卷全球的新冠疫情是推动本轮黄金上涨的主要因素。

但黄金价格波动主要取决于投资需求。美元指数、利率及通胀对黄金的投资性需求有重大影响,另外,突发事件也会影响黄金价格的短时间波动。

数据显示,从需求端看,黄金饰品需求占总需求占比为43%,最近几年来趋于降落;央行储备需求和科技需求分别占比15%和8%,且较为稳定且可预期。投资需求占29%且波动较大,2019年,黄金投资需求同比增速到达8%。可见,投资需求的变化是影响黄金需求的 主要因素。

经济视察网:你觉得黄金还能涨多久?

林采宜:展望2020年第4季度,经济衰退和低通胀率将促使美联储保持货币宽松政策,加上国际政治局势的动荡和新冠疫情的反复,黄金预计将高位震荡。从中长时间来看,随着疫苗研发成功推动、全球经济快速复苏,货币宽松推动的金价上涨将难以为继。

新冠疫苗有望在2021年初上市,以后正常经济活动将全面恢复。2021年美国经济大几率会强势复苏(IMF预测增速可能高达4.6%),超过欧、日等主要经济体。以后美联储延续宽松的几率减小,美债利率上行及美元走强或将结束黄金牛市。

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